（吉隆坡9月14日讯） — 令吉兑新元近期明显走弱，汇率一度连续7个交易日下滑，并触及1新元兑3.2217令吉，创下近10个月新低。有关走势未必意味着马来西亚整体经济基本面出现恶化，反而与国际资金避险配置、马股外资流出，以及市场等待国内财政政策进一步明朗等因素有关。
从近期资金动向来看，全球基金正在重新调整新兴市场的投资组合。数据显示，外资在8月净卖出约20亿令吉马股，进入9月上旬后，卖股规模进一步超过5亿令吉，使今年截至目前的累计撤资额突破50亿令吉。
虽然马来西亚债券市场在8月录得历史性的外资流入，但全球主要债券市场的殖利率仍处于高位震荡，尤其美国国债的收益率走势，使债市资金流入不足以完全抵销外资撤离股票市场所带来的压力。在资金重新配置之下，令吉兑区域货币，包括新元，因而承受一定压力。
油价上涨也没有如过去般直接转化为令吉升值动力。近期国际油价走高，理论上可为身为石油净出口国的马来西亚带来贸易层面的支持，但油价上涨同时加深市场对通胀重新升温及美国联储局维持高利率的忧虑，相关负面因素抵消了部分油价带来的利好。
与此同时，市场正在等待政府于10月9日提呈的2027年财政预算案。投资者目前关注政府将如何处理补贴支出、降低财政负担，以及推进财政整顿路线图。由于相关政策方向尚待进一步说明，部分外资可能采取观望策略，并把资金暂时配置到政策透明度较高的市场。
另一方面，令吉兑新元的表现也不能单独从令吉角度解读，因为汇率本质上反映两种货币之间的相对强弱。近期新元表现坚挺，也放大了令吉兑新元的跌幅。
新加坡金融管理局（MAS）过去已多次调整货币政策，目前市场普遍预期，MAS在10月举行政策会议时仍会维持现有的紧缩政策立场。若这一预期延续，将继续为新元名义有效汇率（NEER）提供较强的支撑。
在区域及全球地缘政治不确定性升温的背景下，国际资金的避险需求也有所增加。新加坡凭借高度的政治稳定性、庞大的经常账户盈余，以及良好的主权信用评级，使新元继续具备传统避风港货币的特征。
因此，当前令吉兑新元走弱，更像是多项因素叠加后的结果：一方面是外资撤离马股造成的资金流压力，另一方面是投资者对财政整顿及政策方向的等待，同时新元本身的防御性需求也进一步强化了这组货币汇率的相对表现。
资料来源：东方日报